Созданная Соединенными Штатами нефтедолларовая система оказалась под угрозой, поскольку крупнейший ближневосточный производитель нефти продолжает испытывать трудности из-за того, что низкие цены на нефть привели к катастрофическим последствиям для его финансов. Саудовская Аравия, ключевой игрок в этой системе, продолжает тратить свои валютные резервы, так как нынешняя цена на нефть не позволяет покрыть издержки на производство и расходы национального бюджета.

Система нефтедоллара возникла в начале 1970-х годов, после того как президент Никсон отказался от привязки доллара к золоту. Между США и Саудовской Аравией было заключено соглашение, в соответствии с которым Эр-Рияд должен был продавать свою нефть только за американские доллары, а избыточные финансовые средства реинвестировать в долговые обязательства Министерства финансов США. Это позволило американской империи просуществовать еще 46 лет, благодаря своей «энергетической кредитной карте».

Однако, как бы то ни было… нефтедолларовая система работает, когда страна, экспортирующая нефть, имеет излишки средств, которые она могла бы реинвестировать в казначейские бумаги США. Именно это и делала Саудовская Аравия до 2014 года, когда она была вынуждена начать продажу своих валютных резервов (в основном, облигаций Минфина США), поскольку цена на нефть упала ниже 100 долларов за баррель.

Таким образом, в то время как цены на нефть продолжали снижаться с середины 2014 года до последних месяцев 2016-го, Саудовская Аравия продала 27 процентов своих валютных резервов. Несмотря на восстановление цен в конце 2016 и начале 2017 года, этого оказалось недостаточно, чтобы сократить продажу валютных резервов Саудовской Аравии. С начала 2017 года королевство израсходовало еще 36 миллиардов долларов из своих резервов.

Авторы статьи под названием «Экономисты озадачены неожиданным сокращением валютных резервов Саудовской Аравии, опубликованной на Zerohedge, пишут:

Итак, Эр-Рияд сталкивается с двумя серьезными проблемами.

В то время, как Саудовская Аравия сократила объемы добычи нефти в соответствии с соглашением ОПЕК, американские сланцевые компании наращивают производство, поскольку у них есть возможность добывать нефть, перенося любые убытки на безмозглых инвесторов, стремящихся к более высокой доходности. Это приводит к невозможности для ОПЕК добиться сокращения избытка глобальных запасов нефти, а, следовательно, цена на нефть будет по-прежнему снижаться. Это означает, что в будущем саудовцам возможно, придется расходовать еще больше валютных резервов в условиях низких цен на нефть. И так будет повторяться каждый год.

Саудовская Аравия планирует провести в 2018 году первое публичное размещение 5 процентов акций своих запасов нефти, оцениваемых в 2 триллиона долларов, и надеется получить 200 миллиардов долларов. Однако, энергетические аналитики из компании Wood Mackenzie считают, что стоимость этих запасов скорее составляет 400 миллиардов долларов, а не 2 триллиона. Это связано со всеми издержками, пошлинами и 85-процентным подоходным налогом для поддержки 15 тысяч членов королевской семьи. Таким образом, эксперты Wood Mackenzie полагают, что объем дивидендов вряд ли будет значительным.

При этом, имеются основания для сомнений в том, что у Саудовской Аравии на самом деле имеются те 266 миллиардов баррелей нефтяных запасов, о которых говорится в последнем статистическом обзоре ВР за 2016 год. Страна добывает около 4,5 миллиардов баррелей в год. Исходя из этого, запасов должно хватить примерно на 60 лет.

В таком случае, зачем Саудовской Аравии продавать часть своих нефтяных запасов, если у нее есть еще 60 лет гарантированной нефтедобычи в будущем? Что-то здесь не сходится. Либо Эр-Рияд обеспокоен перспективой дальнейшего снижения цен на нефть, либо на самом деле страна не обладает тем объемом запасов, о котором заявляет.

Поскольку Саудовская Аравия продолжает расходовать свои валютные резервы, это означает серьезные неприятности для нефтедолларовой системы. Кроме того, разумеется, в условиях отсутствия упомянутых «избыточных доходов», саудиты больше не могут приобретать казначейские облигации США. Фактически, в течение последних трех лет Саудовская Аравия, напротив, продает значительные объемы принадлежащих ей ценных бумаг США, для компенсации дефицита нефтяных доходов.

Если цена на нефть будет по-прежнему снижаться, а основания для такого прогноза имеются, Саудовская Аравия и система нефтедоллара будут испытывать все более серьезные неприятности. Крах системы нефтедоллара означал бы окончание эпохи мирового господства американского доллара, и вместе с тем, завершение интервенций на рынке золота.